2月14日，国家统计局公布的通胀数据显示，1月CPI与PPI同比增速均超预期。国金证券大类资产配置分析师徐阳表示，整体上看，通胀中枢上移趋势短期内没有变化，而PPI与CPI剪刀差继续扩大，潜在通胀压力将继续制约货币政策空间。

　　从同比上看，1月，CPI同比2.5%，预期2.4%，前值2.1%，PPI同比6.9%，预期6.5%，前值5.5%；从环比上看，1月，CPI环比上涨1%，涨幅较上月扩大0.8个百分点，PPI环比上涨0.8%，涨幅在连续扩大4个月后出现回落。

　　徐阳指出，CPI同比和环比增长均继续向上。其中，CPI同比涨幅扩大的主要原因是三行业价格上涨、去年价格上涨的翘尾影响，以及低基数效应。

　　数据显示，1月，交通和通信价格同比涨幅比上月扩大1.4个百分点，影响CPI同比涨幅扩大0.17个百分点；旅游价格同比涨幅比上月扩大5.9个百分点，影响CPI同比涨幅扩大0.11个百分点；食品价格同比涨幅比上月扩大0.3个百分点，影响CPI同比涨幅扩大0.07个百分点，三项合计影响CPI同比涨幅扩大约0.35个百分点。

　　CPI环比涨幅的分项则包括受节日因素影响，食品价格环比上涨2.3%；受寒假和春运影响，交通和旅游价格上涨明显；受国内成品油调价影响，汽、柴油价格环比分别上涨4.7%和5.2%。

　　徐阳还指出，PPI环比增长有所缓和，同比增速继续快速上行。这其中，除了翘尾影响和低基数效应外，主要是受黑色金属冶炼和压延加工、化学原料和化学制品制造、煤炭开采和洗选、有色金属冶炼和压延加工业价格上涨，以及国际原油价格上涨影响。

　　“通胀中枢上移趋势短期内没有变化。”徐阳认为，需求依然平稳，消费品涨价动能不足，随着翘尾影响消退，CPI预计将在2月后回落，而受资源体系价格高位运行的影响，PPI预计同比继续加速向上，并将贯穿全年。

　　而对于PPI与CPI剪刀差继续扩大，徐阳表示，一方面积极地支撑企业盈利，另一方面，潜在通胀压力继续制约货币政策空间，货币政策将从中性偏宽松继续转向更加中性，但考虑到楼市泡沫潜在的破裂风险，以及经济增速或将再次放缓，全面收紧尚未到来。

作者：安志平