彭博经济学家陈世渊撰文称，中国6月份货币环境持稳，实际利率上升、贷款增速放缓造成的拖累抵销了人民币走软带来的提振。

　　政策方面

　　立场依然支持增长，但是2015年年中开始的逐步加刺激进程似乎已经结束。

　　6月份彭博中国货币环境指数从5月份的94.1升至96.3，虽然数值越高表示越宽松，但其似乎已在4月份见顶。趋势改变表明货币环境依然 支持增长，但近几个月来力度未见增大。

　　鉴于上半年GDP增速正落在 目标区间6.5-7%中间，政府还有一些余地来设法降低国内正不断上升的杠杆。

　　指数成分

　　随着中国央行维持利率不变而消费者价格指数小幅走低，6月份 实际利率从5月份的-0.54%升至-0.38%。展望未来，进一步降息 的空间有限。如果生产者价格的上升传导到CPI的话，实际利率 仍可能会下降。

　　贷款增长微微减速，6月份同比增速从5月份的14.4%放缓 至14.3%。而且信贷扩张前景也料将放缓。这反映出年初放贷活 动的爆发性增长难以延续，而且政策焦点转向了略微更加强调控 制金融风险。

　　6月份人民币兑一篮子货币同比下跌了4.5%，5月份同比跌幅 为2.3%。虽然人民币仍有贬值倾向，但是在政府将人民币稳定 在1美元兑6.7元附近之际，短期内通过汇率渠道来放松政策的空间也有限。

　　目前的货币环境仍处于2011年以来的最宽松水平附近，而且这持续有 利于经济增长。但鉴于GDP数据未出现新的下滑迹象，未来的道路更 可能是把政策支持力度维持在当前水平上，而不是大力加码。