今日统计局公布重要经济数据，中国2月CPI同比上涨2.3%，创18个月以来的新高。

　　海通证券首席宏观分析师姜超表示，2月CPI由上月1.8%上涨至2.3%，主因受天气和春节因素影响，肉菜价格超季节性上涨，带动食品价格大涨至7.3%，非食品价格亦小幅上涨1%，考虑到权重调整，如按旧食品权重计算，2月CPI涨幅应在2.9%；3月上旬伴随节日和极端天气因素消退，鲜菜价格小幅回落，猪肉价格止涨，预计3月CPI稳定在2.3%，通胀回升势头未消。

　　姜超指出，历史经验表明，中国狭义货币M1增速对CPI存在着高度的相关性，从时间看领先半年左右，15年下半年以来M1高增，意味着年内通胀或持续回升。政府加大16年货币财政刺激力度+下调GDP增速，极有可能推升通胀上行，警惕滞胀风险。

　　姜超表示，黄金商品搭档，债市仍需谨慎。货币显著超增、大宗商品上涨、以及基数偏低三方面因素将共同推动通胀回升，我们预测16年的CPI或从15年的1.5%大幅回升至2.4%，而且不排除阶段性超过3%目标的可能性。央行指出当前物价绝对水平不低，人工成本、服务业价格等具有一定刚性，房地产价格等还在上升，并有可能向其他领域传导。如果出现滞胀，则黄金商品将是配置首选，而债市投资需谨慎。

　　民生宏观朱振鑫指出， 滞涨的必要条件是成本端冲击，而中期来看，中国并不具备这一条件。一是油价反弹有顶。尽管近期油价低位反弹，但WTI油价仍低于去年的均价48.6美元/桶，而第一次石油危机时国际油价从1973年的3美元/桶飙升至1974年的13美元/桶。二是中国式去产能很难快速出清，成本端的收缩是渐进的。

　　朱振鑫表示，央行再添新烦恼。继汇率和无序加杠杆(炒房股灾)之后，央行担忧的通胀风险也短期抬头，货币宽松进一步推后，警惕去杠杆和边际收紧风险。

　　方正首席宏观分析师郭磊表示，CPI再次高于预期。2016年的主逻辑是全球通缩触底和一般物价再通胀。前期油价回升、工业品价格回升和一二线房价的飙升都将对CPI形成持续传导。

　　郭磊指出，在上半年，价格上涨尤其是PPI降幅收窄更多对应的是机会，关注中游价格比如化工品的价格上涨。下半年天花板效应可能强些，尽管全年3%的通胀目标控制线可能不会突破，简单测算的结果是，如果22省市猪肉价格同比在27%以下，WTI油价高点在60美元以下，CPI全年均值不会破3；但是，高点逼近目标值的通胀将对政策空间带来明显约束。